Financement NPL et UTP : doubler la valeur des acquisitions
Un spécialiste des créances dégradées disposait de l’expertise nécessaire pour acquérir davantage de portefeuilles. CGPH l’a accompagné dans l’alignement de son financement avec ses échéances d’acquisition ; en six mois, la valeur nominale totale de ses achats avait doublé.
Pour un opérateur qui acquiert des créances non performantes et des expositions classées « unlikely to pay », la capacité à évaluer un portefeuille doit s’accompagner du capital nécessaire pour en finaliser l’achat. Le financement doit être disponible à la clôture de l’opération et tenir compte du calendrier des recouvrements futurs.
C’est l’enjeu auquel était confronté un spécialiste des créances dégradées qui a fait appel à CGPH. L’entreprise disposait des compétences d’analyse et de gestion des créances nécessaires à son développement. L’étape suivante consistait à construire un financement capable de soutenir un volume d’acquisitions plus élevé.
NPL et UTP : comprendre les actifs à financer
Les prêts non performants, ou NPL, correspondent à des crédits présentant des retards de paiement importants ou dont le remboursement est jugé improbable. La Banque centrale européenne retient deux critères : des expositions significatives présentant plus de 90 jours de retard, ou l’appréciation selon laquelle l’emprunteur est peu susceptible de rembourser intégralement sans réalisation de garanties.
La qualification « unlikely to pay » (UTP) traduit l’appréciation selon laquelle un emprunteur est peu susceptible de s’acquitter intégralement de ses obligations de crédit sans recourir à des mesures telles que la réalisation de garanties. Cette appréciation peut intervenir avant l’apparition d’impayés. Elle s’inscrit dans le cadre plus large de l’identification des expositions non performantes.
Pour l’acquéreur, le financement doit relier deux calendriers : le prix à régler à la clôture et les recouvrements attendus dans le temps. Disponibilité du capital, hypothèses d’encaissement et modalités de tirage doivent donc être cohérentes.
L’enjeu : adapter le financement aux échéances d’acquisition
L’opérateur associait une expertise d’analyse des portefeuilles, des outils propriétaires de valorisation et une infrastructure établie de gestion et de recouvrement des créances. Ses financements comportaient toutefois des procédures d’approbation et des conditions difficiles à concilier avec les échéances rapprochées des appels d’offres.
L’objectif était précis : disposer d’un financement adapté à sa manière d’acquérir et de gérer les portefeuilles, afin de pouvoir concrétiser les opportunités déjà analysées par ses équipes.
L’approche de CGPH : trois volets complémentaires
- Fonder le dossier de financement sur les performances de recouvrement. CGPH a examiné l’historique opérationnel de l’entreprise, ses courbes d’encaissement et ses indicateurs de recouvrement. Ces éléments ont servi de base à la structuration d’un financement alternatif cohérent avec l’économie des portefeuilles.
- Structurer le financement autour des achats de portefeuilles. CGPH a accompagné la structuration de financements dédiés et mis l’opérateur en relation avec des partenaires institutionnels. L’approche retenue reliait les besoins d’acquisition aux flux de recouvrement prévisionnels.
- Aligner les tirages sur le calendrier des appels d’offres. Les modalités de tirage ont été adaptées aux échéances d’acquisition de l’opérateur, afin de faciliter la disponibilité des capitaux à la clôture.
Le résultat : une valeur d’acquisition doublée en six mois
En six mois, l’opérateur avait doublé la valeur nominale totale des portefeuilles acquis et finalisé des achats de plus grande taille. Un accès au financement plus prévisible a également renforcé sa position dans les négociations d’acquisition.
L’entreprise disposait ainsi d’une base plus solide pour son développement : ses compétences d’analyse et de recouvrement s’articulaient avec un financement conçu autour de son processus d’acquisition.
Ce que les acquéreurs de portefeuilles peuvent en retenir
Le financement d’un portefeuille commence par la compréhension de la sélection des actifs, de l’estimation des recouvrements et de la gestion des encaissements. Intégrer ces éléments au dossier permet de relier la logique d’investissement aux capitaux et au calendrier nécessaires à sa réalisation.
Pour préparer une prochaine acquisition de portefeuille, les solutions de financement d’entreprise de CGPH constituent un point de départ pour définir une structure adaptée au modèle opérationnel de l’acquéreur.
Sources : Banque centrale européenne — Comprendre les prêts non performants ; glossaire de la BCE.