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Analyses & perspectives
Analyses, notes de marché et communiqués publiés par CGPH Banque d’affaires.
Capital-développement & Levée de fondsLes actions de préférence ne sont pas de la dette sans coupon : leur prix se loge dans le contrôle, la conversion et la cascade de distribution
Les actions de préférence peuvent préserver la trésorerie aujourd’hui en déplaçant une partie de leur prix vers la détention future, les droits de décision et le produit de sortie. L’instrument doit être apprécié comme un système, pas à partir de l’absence de coupon programmé.
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Fusions-acquisitions & Transactions stratégiquesCerberus–Goodwin : derrière les 1,1 milliard de livres, la véritable opération est le périmètre
Un carve-out ne transfère pas l’activité décrite dans une présentation. Il transfère les entités, actifs, passifs, équipes, contrats et dépendances que les documents parviennent à placer du même côté de la ligne au jour de la réalisation.
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Growth Capital & FundraisingUne participation minoritaire peut exercer une influence majeure : valoriser la gouvernance, pas seulement la dilution
Le pourcentage cédé est visible. L’influence transférée se répartit entre le conseil, les matières réservées, l’information, les financements futurs et les clauses de sortie. Une décision sérieuse sur l’ouverture du capital doit valoriser les deux.
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Dette & Marchés de capitaux structurésUn CLO de 400 millions d’euros crée de la capacité. Il ne fait pas disparaître le risque de crédit
Le premier CLO européen de Macquarie Asset Management envoie un signal utile au marché. La question essentielle n’est pas de savoir si le risque a disparu, mais où il s’est déplacé, qui le porte désormais et ce que cette nouvelle capacité peut réellement financer.
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Dette, Titrisation & Marchés de Capitaux StructurésLa BCE relève ses taux en plein choc énergétique : le conseil doit raisonner sur deux axes
La difficulté n’est plus de constater que les taux montent. Elle consiste à déterminer si le choc énergétique durera assez longtemps — et se diffusera assez largement dans les prix et la demande — pour invalider les hypothèses qui relient budget, liquidité et financement.
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Corporate Strategy & Cross-Border GrowthUne acquisition transfrontalière obéit à quatre calendriers : autorisations, financement, change et intégration
L’opération ne se réalise pas lorsqu’un seul chantier est prêt. Elle se réalise lorsque les autorisations, les fonds disponibles, l’exécution de change et la préparation opérationnelle peuvent converger à la même date.
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Conseil en investissement & Marchés privésL’IA peut comparer des ETF. La valeur du conseil commence après la comparaison.
L’IA générative facilite l’accès à l’information financière. Elle ne rend pas plus simples les conséquences d’une décision d’investissement.
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Conseil & Transactions immobilièresLe sale-and-leaseback n’est pas une liquidité gratuite : l’engagement opérationnel derrière la cession immobilière
Le sale-and-leaseback libère une fois du capital et rachète l’occupation dans la durée. L’opération ne crée de valeur que si l’emploi des fonds justifie la charge, les contraintes et les risques conservés dans le bail.
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Fusions-acquisitions & Transactions stratégiquesEuroclear–Inversis : l’acquisition est finalisée. La thèse d’intégration reste à démontrer.
Le passage d’Euroclear de 49 % à 90 % du capital d’Inversis associe une plateforme européenne à une franchise locale reconnue. La valeur stratégique dépendra de leur capacité à s’intégrer sans transformer la complexité opérationnelle en friction pour les clients.
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M&A & Transactions stratégiquesLe teaser M&A : guide pratique pour susciter un échange qualifié
Un bon teaser ne cherche pas à tout raconter. Il donne à l’acquéreur pertinent suffisamment d’éléments pour reconnaître l’intérêt de l’opération, tout en laissant au cédant la maîtrise des informations communiquées, de leurs destinataires et de leur calendrier.
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Stratégie & Développement internationalLe taux de la BCE n’est pas votre coût du capital : trois prix à distinguer avant le 10 septembre
Le taux directeur compte. Mais une entreprise n’emprunte pas à un titre de presse. Elle se finance sur des marchés et auprès d’institutions qui réévaluent différemment le risque, la maturité, les sûretés, les options et la certitude d’exécution.
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Capital-développement & Finance stratégiqueDette, capital minoritaire ou cession stratégique ? Commencer par le contrôle, pas par le coût du capital
La dette, le capital minoritaire et la cession stratégique n’ont pas seulement des prix différents. Ils répartissent différemment les droits, les obligations et l’avenir. La comparaison doit commencer par ce que les actionnaires veulent encore contrôler après l’opération.
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